译者注：本文原刊于《洛杉矶时报》，作者史蒂夫·亨森，数据截至8月25日，观点与译者及平台无关哈。

　　马克·沃尔特把湖人卖了，创了体育球队交易的纪录——125亿美元。鲍勃·艾格和约什·库什纳这俩主，赚了还是亏了？

　　说起来，不管按啥标准，鲍勃·艾格和约什·库什纳都是顶会做生意的主，这次砸125亿拿下湖人，那可是体育圈球队交易的天花板了——从没见过这么高的价。

　　这可是碰着收购顶级体育品牌的罕见机会，当时大家都觉得时机踩得准。

　　这天价不仅戳了NBA其他球队的神经，还引出个实打实的问题：库什纳和艾格是捡了大便宜，还是当了冤大头？

　　其实沃尔特攥着湖人才一年，就急着出手了。联邦那边正在查他的金融帝国，据说他得转几十亿，帮着两家保险公司给跨国控股公司TWG Global填一笔没披露的关联贷款——他是这家集团的CEO，这才不得不卖。

　　早在不少人知道沃尔特可能要急着卖队之前，库什纳和艾格这俩早就盯着NBA球队的主，就盯上这茬了。

　　本来想着交易仓促能让买家占点便宜，结果沃尔特这边，去年10月才花100亿买的，这次直接涨了25%——125亿，这操作也是绝了。

　　不少专家觉得湖人这买卖太值了。Sports Value Consulting的联合创始人兼CEO迈克尔·拉普科赫，研究过老牌体育球队市场，他说这笔投资稳得很。

　　拉普科赫说：“湖人多久卖一次啊？真有心的人，为啥不出这个价？难道你要在鸡尾酒会上说，你本可以拿下这支队，就因为不愿多掏10亿就放弃了？这机会真的是过了这村没这店，要么拿下，要么错过。”

　　十二年前，鲍尔默花20亿拿下快船，事后他自己都承认，当时就是心甘情愿出高价。2025年，和湖人一样底蕴十足的凯尔特人，卖了61亿，这价跟福布斯的估值差不多。

　　结果呢？不到一年，湖人就翻了倍还多，125亿。不少专家都惊了。

　　畅销书作家威廉·D·科汉在播客里说，“买东西得按收入潜力、成本、盈亏来，不能瞎冲动。”他觉得艾格和库什纳就是被“想拥有湖人”的欲望冲昏头了。

　　“这类资产，得买得聪明、买得准，不然就得多花钱。要是被交易狂热裹着走——我感觉鲍勃·艾格就是这样——付了高价，回报可就难了。”

　　顶级体育球队的价值涨得太狠了，现在看高价都有点麻木了。沃尔特买湖人那会儿，体育商业网站Sportico的数据说，NBA球队平均市值55.1亿，一年涨了20%，从2022年到现在更是飙了113%。

　　勇士113.3亿排第一，湖人100亿跟得紧——这价正好是沃尔特当年买的钱，灰熊40亿垫底。30支NBA球队总市值加起来1650亿。

　　体育圈那种破纪录的收购，一开始总有人说“疯了，买贵了”，可过段时间回头看，又觉得“值，太值了”。

　　鲍尔默跟艾格一样，之前竞标球队输过，这次抢快船，绝不想再栽一次。他承认当时确实被交易热冲昏了头，但从没后悔过。福布斯估计，现在快船值75亿了。

　　专家说，顶级体育球队的价值跟别的公司不一样，主要靠仨东西：一是联盟长期转播权的保底收入，二是靠区域和全球品牌效应拉来的赞助、周边这些稳定附加收入，三是那种球迷铁杆到骨子里的极端稀缺性——毕竟顶级队不是天天能买到的。

　　湖人、道奇、达拉斯牛仔、纽约洋基这些队，哪是说卖就卖的？库什纳和艾格之前为了拉斯维加斯的NBA扩军队折腾了好久，显然觉得湖人这机会比扩军好太多。

　　刚批的NBA媒体转播权协议，2025到2036年每年值69亿。联盟和ESPN续了约，还跟NBC环球、亚马逊签了新的，以后ABC/ESPN、NBC/Peacock、Prime Video都能播NBA。

　　不少金融专家觉得，投湖人比投OpenAI靠谱多了——库什纳的Thrive Capital给OpenAI投了20亿左右，那笔投资和其他AI、科技投资赚得盆满钵满，但现在转投一支有极高下限的老牌NBA队，说不定是个明智选择。艾格刚两次执掌迪士尼，卸任没多久。

　　拉普科赫说：“跟多数投资比，NBA的年度留存收入要稳得多、安全得多。你买的是个稳当的资产。15、20年后，湖人肯定还在。AI公司呢？说不定还在，但太多公司起起伏伏，谁知道哪天就没了。湖人？基本能肯定不会倒。”

　　那些说库什纳和艾格冲动买贵了的人，还拿2019年艾格抢21世纪福克斯的事儿说——当时迪士尼跟康卡斯特竞标，价从540亿飙到720亿，迪士尼背上250亿债，回报也时好时坏。

　　艾格可不认自己头脑发热，2024年11月跟分析师的电话会上，他说这笔交易他看重的是流媒体视角。他笃定，要是没福克斯那海量内容库——阿凡达系列、辛普森一家、FX、国家地理这些——迪士尼根本做不出、也做不大Disney+。

　　NBA球队收入没迪士尼那么多元，但2024-25赛季联盟总收入122.5亿，平均每队4.08亿，包括球队主场办音乐会这些活动的收入。各队差得不少，勇士8.33亿，灰熊才3.01亿。

　　不过，NBA球队可没电影制片厂在流媒体时代面临的那些糟心挑战。

　　拉普科赫还说，现在还不清楚库什纳和艾格能拿湖人多少股份，沃尔特的多数股权份额也没公开。少数股东怎么着，都不影响沃尔特卖多数股权。他的公司给50多支职业队做估值和运营咨询，假设能过NBA理事会的批准，那艾格和库什纳就能拿下湖人了。

　　拉普科赫挺看好他俩：“鲍勃和约什肯定能干得漂亮，他们熟悉洛杉矶，肯定能给湖人带来全新的东西。”

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